經(jīng)過激烈廝殺后，斗魚虎牙成功在游戲直播行業(yè)站穩(wěn)了腳跟，形成雙雄爭霸的局面。不過對于游戲直播這塊肥肉，短視頻巨頭始終虎視眈眈。
2019 年以來，游戲直播行業(yè)格局已基本成型。
無論從融資情況、用戶規(guī)模還是平臺活躍度來看，騰訊系的虎魚和快手都已成為游戲直播市場的兩大巨頭，并且與其余游戲直播平臺保持著相當(dāng)?shù)牟罹唷?/p>
東方證券在最近的一份報(bào)告中用沙盤推演虎魚合并后與快手競爭格局，得出結(jié)論：虎魚流量資源或有更大突破。
虎魚快手新一輪戰(zhàn)役拉開帷幕
2015 年各平臺加碼主播投入，主播跳槽事件頻發(fā)，千播大戰(zhàn)引發(fā)激烈的主播挖角戰(zhàn)。
自此，游戲直播行業(yè)經(jīng)歷了三次變革，目前游戲直播行業(yè)處于第四階段：形成了虎魚一馬當(dāng)先，快手、嗶哩嗶哩崛起明顯的競爭新格局。
第一次變革：平臺開始對主播合約期跳槽進(jìn)行法務(wù)訴訟。
結(jié)果：主播違約成本大幅增長，跳槽減緩，成本控制優(yōu)化。
第二次變革：騰訊與字節(jié)進(jìn)行版權(quán)法務(wù)訴訟，明確了游戲公司對旗下游戲直播內(nèi)容具有版權(quán)。
結(jié)果：規(guī)范了游戲直播賽道可參賽的選手，長尾平臺逐漸消失。
第三次變革：騰訊對于游戲直播業(yè)合約期內(nèi)違約跳槽進(jìn)行再一次規(guī)范，違約跳槽即會被封殺。
結(jié)果：游戲直播平臺對于主播產(chǎn)生了更長周期的綁定，優(yōu)化成本控制，逐漸盈利。
從流量通路差異對騰訊與快手游戲直播戰(zhàn)局推演
東方證券分析稱，快手流量通路主要為：短視頻給直播間導(dǎo)流。
當(dāng)前快手游戲主播大多都為內(nèi)部培育，主播開播數(shù)增長迅猛?？焓钟螒蛑鞑ラ_播數(shù)量=斗魚+虎牙+企鵝電競總和。
如任由虎牙、斗魚單打獨(dú)斗，按當(dāng)前快手主播趨勢發(fā)展，很可能未來三五年快手將統(tǒng)領(lǐng)游戲直播賽道。
主播開播數(shù)增長迅猛，快手正在彎道超車：根據(jù)快手2019年的官方數(shù)據(jù)，其游戲直播 DAU 已突破 5100 萬 ；2020年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，快手直播日活 1.7 億，快手游戲短視頻日活 9000 萬+。
在活躍主播數(shù)方面，快手領(lǐng)先于騰訊游戲直播集團(tuán)：日度活躍主播數(shù)作為內(nèi)容量先行指標(biāo)預(yù)示著快手游戲直播在 2018 年開始后來居上，龐大的主播體量大大增強(qiáng)了孵化出“黑馬”頭部主播的概率。
快手能為游戲主播導(dǎo)流，這對于沒有在虎牙、斗魚等老牌游戲直播平臺形成流量積累的新興主播來說具有非常大的吸引力。
不過虎魚若能成功合并，流量天花板將被抬升：
1、母公司騰訊當(dāng)前已逐漸在游戲內(nèi)內(nèi)置虎魚直播內(nèi)容進(jìn)行導(dǎo)流，頭部游戲單體MAU已高于虎牙+企鵝電競MAU之和，用戶端增量明顯。2、如有機(jī)會幫助虎魚收束獨(dú)家主播短視頻內(nèi)容至自有平臺，能避免此前虎魚獨(dú)家直播主播在短視頻內(nèi)容上為他人做嫁衣的情況發(fā)生。3、微信體系內(nèi)無論視頻號還是直播都亟需內(nèi)容，如后期虎牙、斗魚內(nèi)容能與體內(nèi)流量貫通，無論對于騰訊體系下主播吸引力，還是對微信直播、視頻號高質(zhì)量內(nèi)容提升都有極大幫助。
虎牙、斗魚、企鵝電競合并正在接受反壟斷審核，一旦合并成功，高流量平臺具備更大優(yōu)勢來應(yīng)對快手沖擊。
目前快手游戲短視頻內(nèi)容有極大比例來自于騰訊嫡系獨(dú)家簽約主播。東方證券分析稱，一旦游戲短視頻內(nèi)容權(quán)限被收束，快手或損失 15%-20%的游戲內(nèi)容流量。
商業(yè)化：游戲直播平臺變現(xiàn)能力加強(qiáng)，虎魚強(qiáng)于快手
東方證券在商業(yè)化方面對幾大平臺進(jìn)行分析，得出快手游戲直播相對變現(xiàn)較弱的結(jié)論。
從監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，快手游戲區(qū)禮物總價(jià)值，人均禮物價(jià)值均低于斗魚、虎牙：各平臺游戲直播流水占總流水比重有較大差異，企鵝電競占比最高，快手占比最低，約占5%。
究其原因，東方證券分析稱：
一方面跟用戶低齡化有關(guān)，結(jié)構(gòu)使其付費(fèi)能力偏弱；另一方面跟“掛榜”這一變現(xiàn)模式較少在游戲區(qū)展開有關(guān)。
快手主播在其他主播的直播間大量刷禮物，刷到送禮榜單的前列，這種行為被稱為“掛榜”，以此來獲得直播間用戶的關(guān)注。東方證券估計(jì)，掛榜動機(jī)帶來的流水占比約為15%。
東方證券還表示，虎牙、斗魚的變現(xiàn)在持續(xù)優(yōu)化。
此前游戲直播賽道變現(xiàn)能力遠(yuǎn)弱于秀場賽道，且成本端面臨著高昂簽約費(fèi)的壓力，平臺虧損嚴(yán)重。近年，一方面禮物類型豐富度加強(qiáng)，且隨著公會、平臺運(yùn)營，通過游戲向秀場導(dǎo)流方式強(qiáng)化變現(xiàn)；另一方，對主播捆綁力度加強(qiáng)，抑制簽約費(fèi)激增。
另外，東方證券分析稱，游戲直播變現(xiàn)手段也在強(qiáng)化，主要通過兩種模式：
一是游戲主播向秀場主播導(dǎo)流。
游戲主播查房秀場主播：查房在直播平臺的含義為跟其他主播連麥，起到了給連麥主播導(dǎo)流的作用。公會內(nèi)部給流量型游戲主播 KPI，需要其查房秀場主播，強(qiáng)化公會內(nèi)部變現(xiàn)能力。下播后導(dǎo)流秀場權(quán)重強(qiáng)化：早期，觀看直播結(jié)束后，平臺傾向于給用戶導(dǎo)流向他喜愛的這一游戲的其他主播；而當(dāng)前，平臺官方會給與不小流量權(quán)重給秀場直播間，強(qiáng)化平臺內(nèi)變現(xiàn)能力。
二是抽獎禮物增強(qiáng)游戲主播變現(xiàn)手段，當(dāng)前合規(guī)化。
虎牙17年Q4率先上線了幸運(yùn)禮物，斗魚18年Q4上線幸運(yùn)寶藏功能。
從斗魚幸運(yùn)寶藏上線后的四個(gè)月到 2019 年 3 月底，幸運(yùn)禮物滲透數(shù)（使用人數(shù)/總?cè)藬?shù)）為 40%，使用率（幸運(yùn)禮物個(gè)數(shù)/總禮物數(shù)）為 70%，斗魚在四個(gè)月中共 17 億收入，幸運(yùn)禮物 2.6 億，占據(jù)總收入的 15%，成為收入的最大板塊。
平臺內(nèi)用戶付費(fèi)意愿明顯增強(qiáng)，2019 年 Q1 斗魚凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流扭虧為盈。
